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美國為何能「快速達成」第一階段協議？

美國暫未在第一階段迫使中國處理最困難的「結構性改革」，例如：

1. 強制技術轉讓；
2. 國企補貼；
3. 科技與資訊市場全面開放（如YouTube、Google、Facebook）；

真正的硬仗在第二階段。

協議對不同的利益攸關者的影響

第一：大幅提升特朗普連任的機會

1. 中西部農業州：中國承諾每年多買160億美元農產品，是特朗普的重要票倉。
2. 東部金融州：金融市場開放，有助華爾街進入中國市場。
3. 西部科技州：知識產權落實，加上爭端機制，保障科技企業。

第二：符合特朗普「讓美國再次偉大起來」的競選承諾

• 他認為過往四任總統縱容中國從「小動物」變為「猛虎」，故此藉加稅方式迫使中國企業停止利用「舉國之力」壓制外國競爭者。

第三：美國貿易赤字可望收窄

• 有助美國保持50年來最強勁的經濟與最低失業率。

第四：中國可望減輕經濟壓力

• 關稅分階段減少、中國增加自美進口商品，可減低供應鏈成本上升的衝擊。

第五：中國可增加美元收入來源

• 有助填補外匯儲備流失，避免金融體系缺乏強勢貨幣支持。

為何這次簽成的機率高達「99%」？

過往兩次反覆，是特朗普故意「進兩步退一步」，藉機加碼關稅。但今次涉及1,650億美元商品，多為iPhone、電子產品等日用品，若12月加15%稅，將直接影響美國聖誕零售市場，對選情極為不利。

因此，美國才把本應9月1日實施的稅率推遲至12月15日，讓貨品趕及在感恩節與聖誕前運抵美國。

因此，12月與1月極可能出現去年阿根廷峰會後的「三個月停火期」。

協議簽署後，中美可能啟動「梯級式減稅」：中國每買多少美國商品，美國就相應減多少關稅，這是典型「計劃式採購」。

若不簽立協議局面會變成怎樣？

若中國拒簽：

1. 特朗普會立即終止談判，全面提高關稅。
2. 中國選擇承受加稅，只為「多買一年時間」。

關鍵變成：

中國判斷民主黨總統候選人是誰。

• 若是伊莉莎白華倫—— 對華更強硬，中國會選擇簽立協議。
• 若是布隆伯格有望勝出 —— 與中國商業關係深厚，中國可能賭一把，選擇不簽立協議，寧願承受加稅以換取時間。

吳明德博士

資深銀行家